读者须知，香港与国内的地下钱庄存在了数十年，早期甚至不到十年前，这些钱庄的存在主要是为赚黑市汇率的一小部分差价。
借以避免未来可能的开放过度，增加中国经济风险。同时，H股被恶意低估，对A股构成了强力压制。
"次贷危机"不过是使技术上早该破产的美国，遭遇了一个破产的契机、或者说导火索而已。制造业在GDP中占 比，从1990年的24%下降到目前的18%。因此，香港金融管理者必须意识到，香港的金融市场绝不仅仅是香港的市场，更不是华尔街的金融市场，而是关乎中国金融安危的市场。但是，美元贬值必然会导致另一个严重后果：世界各国不愿意持有美元储备，甚至会抛售美元，如果这样，美元将会崩溃。当然，谁输谁赢现在算总账尚早，但可以肯定，正在经历的这场危机所带给世界的痛苦，无论是广度还是深度，都将远远超过历史上任何一次，包括第一次美元危机以及1929年之后的全球经济大萧条。
但是，这样的钢丝能走多远？ 伯南克接任之后，美元利率的上涨加快了。那时，实业企业实际变成了华尔街金融家手中的玩偶和赚钱的工具。宋鸿兵介绍说,离岸基金是目前唯一不受国际清算银行监控的大笔资金,国际上要求对离岸公司进行监管的呼声一直不绝于耳,但得不到这些地区宗主国英、美的支持。
《货币战争》刚问世的时候,读者只是把这个预言当成一个跟罗斯柴尔德家族操控拿破仑战争胜负类似的传奇故事,没料想它转眼就成了现实。此言一出,立刻受到国际金融界的激烈反对。2007年4月,美国第二大次贷供应商新世纪金融公司(NewCenturyFinancialCorpor ation)申请破产保护,美国主流媒体将危机限定在与次级贷有关的金融机构,称之为次贷危机,高盛、摩根士丹利等机构发布报告,称次贷坏账规模不会超过200亿美元;紧接着,与次贷无关的IndyMacBank破产,房利美和房地美被政府接管,又将危机限定为房贷危机;而贝尔斯登和美林证券因无力支付信用违约掉期(CreditDef aultSwap,CDS)保险,前者2小时之内被吞并,后者在48小时内被收购,标志着信贷风险已经从次级抵押贷款市场逐渐扩展到整个抵押贷款市场,危及全球金融衍生产品市场,但导致贝尔斯登和美林产生财务危机的直接原因——信用违约掉期,并未向公众公布。早在1983年,格林斯潘就写文章论证过黄金重拾货币功能在技术上是没有问题的,关键是政治意愿。
我把这种变化称之为改善,而这种改善的方向必然是国际货币体系的多元化。在关于次贷的金融创新上,政治家和银行家实现了双赢,波尔的声音永远成不了主流。
美元再烂,也没有其他货币形式可以取代它。在加勒比海地区,这三个月减持美国机构债券规模最大的是开曼群岛,减428.0亿美元,按单一国家(地区)分,它是3、4月份全球减持美国债券的冠军,其次是百慕大,减227.26亿美元,是单一国家(地区)5月份的减持冠军。但他同时认为,黄金不会成为国际货币,因为如果实行黄金本位,现代国家的货币政策就没有了,一国货币的自主性不复存在,哪个国家愿意这么做? 这次危机,战术上说我们显然是损失了。宋鸿兵的猜想是,离岸基金很可能是对冲基金和投资银行的后门,他们可能已经在冬天到来前将利益尽可能地输送到那些不受监管的加勒比海岛上。
美联储公开市场委员会委员威廉·波尔早在2005年就在演讲中大力批判两房这类政府支持企业(Gover nmentSponsoredEnterprises,GSE),指出政客们为了讨好某一类选民设置的这类企业,破坏了市场经济原则。直至次贷困扰令美国金融体系摇摇欲坠的2007年冬天,为了下一年的总统大选和国会选举不失分,布什政府对相关企业施加压力,要求延迟住房供给减速、继续放松房贷条件,保证人们不会失去他们的房子。就在华尔街投行破产风潮刚刚过去,美国金融局势未定之际,邀请包括中国在内的主权基金抄底华尔街的呼声,就在一些财经媒体上频频响起。为什么全球几万名每天眼睛紧盯着金融风险的经济学家和分析师,对这个黑洞却会视而不见? 宋鸿兵认为,对业内人士而言,发现两房债券存在的极度风险并不困难,次贷危机本身是件奇怪的事。
如果别人这么说,难免有事后诸葛的嫌疑,但宋鸿兵没有这个顾虑,他于2007年6月出版的畅销书《货币战争》中,已经预言了具有政府背景的两房一系列逆市操作手法将带来一场金融灾难。宋鸿兵在两房担任咨询顾问期间,就已发现很多异常现象。
人类也许是在进行一次空前的货币试验,而试验的效果还有待时间去验证。2007年初春,新世纪金融公司收到摩根士丹利、花旗和高盛的催债致函后,公司股价短期内跌至87美分,被纽约证交所停牌,企业破产。
针对到美国抄底一说,中欧国际工商学院教授许小年的评价是:两个月前就有人忽悠政府去美国抄底,那时候真去抄的话,现在输得裤子都没有了,你敢拿自己的钱去抄吗? 宋鸿兵预测,这次危机大致将经历四个发展阶段:第一阶段是房贷危机(2007年2月到2008年5月),主要标志是两房难以为继;第二阶段是信用违约(CDS)危机(2008年6月到2009年上半年),规模为62万亿美元;第三阶段是利率市场危机,利率掉期市场规模接近600万亿美元;第四阶段是美元地位危机。监管缺位有意为之 华尔街银行家不辞辛劳创设金融衍生物,难道真是为了大庇天下寒士俱欢颜,创造条件让每一个无收入、无工作、无财产的Ninjna都住上大房子? 宋鸿兵的观点是,通过将房贷复杂化,政治家、银行家和普通民众可以各取所需。许小年认为,美国政治家有改善低收入者生活状况的迫切需要、华尔街的银行家和经纪人无法克制自己的贪欲、主流财经媒体想要描绘一个欣欣向荣的全球经济,这些都是无可否认的事实,但世界上没有谁希望看到全球信用系统瘫痪,进而拖累实体经济下滑。2008年6月,德国总理默克尔曾表示希望对海外离岸基金加强监管。那时候的诸多因素,现在并没有太多改变。比两房更异常的,是引发此次金融风暴的次级贷。
这一点,只需要认真研究下布雷顿森林体系解体时,美元并未崩溃的详细原因,就不难得出结论。在华尔街,一些对冲基金的经理人可以将操盘利润的10%甚至20%收入自己囊中。
我只是个普通金融从业人员,如果我都能在2006年预测到这场危机,美林、花旗银行、摩根士丹利等金融机构以及美联储等金融监管部门,在能够接触到大量第一手资料的情况下,真会看不出来吗? 破产和负债本是市场经济不可避免的现象,正常情况下个别公司资不抵债,除非出现大的异常,不至于发展成金融风暴。次级房贷证券化和多级金融衍生工具不断被发明,带来了两个后果,一是衍生品交易将不同种类的金融机构如保险公司、商业银行、投资银行普遍联系起来;二是金融机构的杠杆率大幅攀升,随着令人眼花缭乱的金融创新不断涌现,世界金融资产总额迅速增值到600万亿美元。
国内券商能搞的金融创新太少,杠杆率低,自然挣不到大钱。被瞒报的风险 一个事关数以亿计的美元、迫在眉睫的预警,只能放在畅销书中,被老百姓当作茶余饭后的谈资,多少有些令人扼腕。
但从战略上讲,这对中国意味着极大的机遇,也可以说是百年未遇的机遇。宋鸿兵说,我回到国内,一个最大的损失就是报酬明显不如在华尔街。断定美元这一纯粹信用货币体系一定能维持下去,也许有点过于乐观了。这就像人类学会了使用火,火灾就从来没有断过。
宋鸿兵提出,鉴于世界金融业一荣俱荣、一损俱损的局面业已通过衍生品交易形成,保持投资者信心,维持600万亿美元金融衍生产品市场不至崩盘,成了金融界的一致目标。两房身担实现人人有房住的政治目标,以此为要挟,它们不仅可以脱离监管,还可以借助政府信用无限度发行低成本短期债券。
谁输谁赢 投行最吸引人的地方就在于它的高杠杆率,高杠杆交易可以使投行的年利润达到自有资本的数十倍。至少目前还没有证据表明,这一切不是技术失误,而是道德邪恶者故意为之。
以前不管是WTO还是国际货币体系,都是人家制定好规则了我们跟着去玩。今日华尔街的救市英雄财政部长保尔森,一年前也和联邦存款保险公司(FederalDepositIns uranceCorp.)总裁拜尔(SheilaBair)女士一起,建议抵押公司冻结200万宗房产抵押的利率,保持在最初设定的利率上,以帮助贷款者回避困难。
进入专题： 华尔街风暴 。但一些金融业内分析人士认为,华尔街金融风暴并未结束,很可能将继续深入。次贷危机引爆的全球金融风暴,难道真是一场有人导演、有人预谋的大阴谋?也有一些经济学家并不支持这种看法。2008年诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼直率地评价:7000亿救市计划不过是拿现金换废纸。
其中最重要的是特殊目的机构(SPV),余永定介绍说,SPV一般在法律和财务上独立于次贷发起人,但有可能是发起人所设立;SPV是一个壳公司,可以没有任何雇员,在泽西岛(Jersey)或开曼群岛(theCaymanI slands)之类离岸中心注册。但在整个次贷危机中我看不明白,日本、东南亚、欧洲、美国现在都在赔钱,到底谁赚走了这些钱?怎么赚的?这些钱在什么地方? 余永定在研究次贷危机形成的过程时注意到,次贷证券化过程涉及十多个参与机构。
只要这些金融资产价格继续下降,美国的流动性短缺和信贷收缩就难以避免。宋鸿兵说,他选择那个时机离开这次金融风暴的中心,并非纯属偶然。
雷曼兄弟总裁福尔德(Rich ardS.Fuld)在美国国会作证时,遭到加州民主党人魏克斯曼(HenryA.Waxman)的质问:大多数人难以理解,你过去8年从雷曼拿到5亿美元的收入,为何却把它搞到了破产的田地? 即便公司破产,华尔街的经理人也不会像一般人想象的那样输得精光。其中包括住房抵押贷款机构、住房抵押贷款经纪人、借款人、消费者信用核查机构、贷款转移人、特殊目的机构(SpecialPurposeVehic le,SPV)、评级机构、包销人、分销人保险公司、特别服务提供者、电子登记系统和投资者等。
